Kort fortalt Ordet "godt" kan betyde to vidt forskellige ting. Det kan handle om, hvad der er moralsk rigtigt, men det kan også handle om, hvad der rent faktisk fungerer. I det ene tilfælde er det modsatte ondt. I det andet er det dysfunktionelt. Den forskel er vigtig, fordi vi meget ofte kommer til at blande de to ting sammen. At noget er moralsk ønskværdigt, betyder ikke nødvendigvis, at det fungerer godt i praksis. Grøn energi kan for eksempel være noget, vi ønsker mere af

Kort fortalt Statecraft betyder, at økonomi ikke længere kun handler om vækst — den bliver et redskab til magt. Michael Everys spørgsmål "What is GDP for?" tvinger os til at spørge, ikke hvor stort BNP er, men hvad det er i stand til at gøre for et land. Det er ikke størrelsen på økonomien, der afgør styrke, men hvad den kan producere. To lande med samme BNP er ikke lige stærke, hvis det ene selv laver våben, energi og halvledere, mens det andet importerer alt det strategisk

I weekenden skete der noget ret bemærkelsesværdigt i AI-verdenen. Fire af de vigtigste personer i udviklingen af kunstig intelligens begyndte pludselig at tale om det samme: Måske skal udviklingen af de mest avancerede AI-modeller sættes lidt ned i tempo.

Kort fortalt Paradokset: NVIDIA og Broadcom vokser 70-100% i dele af forretningen og melder om, at væksten kunne have været endnu højere med flere komponenter — alligevel handler de til forward P/E omkring eller under 20. Det er en bemærkelsesværdig kombination i en AI-udbygning, der ingen tegn viser på at stoppe. Forklaringen ligger i usikkerheden: Markedet kan ikke vide, hvem der ender med profitten. Kan Google internalisere Broadcoms arbejde? Tager TSMC en større del af ma

Kort fortalt Økonomien bag AI-compute er ekstrem: Én gigawatt compute koster omkring 15 mia. dollars at etablere, men kan generere op mod 50 mia. dollars i årlig inference-omsætning. Over seks år er det op mod 20 gange den oprindelige investering — og det forklarer, hvorfor så enorme mængder kapital lige nu søger mod AI. Væksthastigheden er svær at fatte: OpenAI og Anthropics samlede compute er tredoblet på ét år, og hvis udviklingen fortsætter, kan de tilsammen nå 100 GW ved

Kort fortalt Bessent ser en handel, ikke bare en redningsaktion: Det amerikanske finansministerium fordobler sine tilbagekøb af lange statsobligationer. Kritikken har været hård, men Bessent er makroinvestor af baggrund og ser sandsynligvis en god handel: de lange renter er blevet for høje, fordi markedet overvurderer den langsigtede inflation og undervurderer USA's fremtidige vækstkapacitet. Høje renter er et tegn på knap kapital og ikke nødvendigvis mistillid: Renterne stig

Kort fortalt Bundlinjen vildleder: Teknologivirksomheder fører store dele af deres investeringer som software, marketing, kundeanskaffelse direkte gennem resultatopgørelsen. Jo mere de investerer i fremtiden, desto dårligere ser bundlinjen ud lige nu. Det får virksomheder til at fremstå mindre værdifulde, netop fordi ledelsen investerer klogt. Sea Limited er et skoleeksempel: Ser man kun på koncernens samlede tal, virker væksten ustabil. Men Shopees kerneforretning — Core Mar

Kort fortalt Palantir viser, at intuitionen tager fejl: Palantirs omsætningsvækst accelererede til 93% samlet og 149% i den amerikanske kommercielle forretning. Det mønster kan gælde hele AI-økosystemet. Anthropic og SpaceX sprænger størrelsesordenen: Ved de nuværende vækstrater rammer Anthropic en omsætning, der overhaler hele det amerikanske aktiemarked inden for få år. SpaceX' Terafab kan producere chips, der kræver to tredjedele af USA's samlede elkapacitet — hvert år. Ha

Kort fortalt AI- og datacenteraktier er faldet kraftigt den seneste uge, men faldet ser ud til at være drevet af tekniske forhold og tvangssalg - ikke af svækkede fundamentale udsigter. Prisen på compute vil sandsynligvis stige betydeligt, fordi AI-laboratoriernes omsætning vokser langt hurtigere, end mængden af compute kan udbygges. Når AI bliver mere værdifuld, stiger værdien af de knappe ressourcer bag AI tilsvarende - først og fremmest compute, men også hukommelse, energi

Kort fortalt Jeg tror, at selve intelligensen bliver en commodity. Kunden køber løsningen på opgaven, ikke modellen bag. Men resten af værdikæden bliver det ikke. Chips, energi, datacentre og de mest effektive modeller kan fortsat være differentierede produkter. Er datacentret fremtidens fabrik, bliver det strategisk afgørende, om intelligensen produceres i Vesten eller i Kina. Open weights ser jeg som en accelerator for hele AI-økonomien, ikke som en trussel mod den. Bloggen

AI har ændret, hvad en edge på aktiemarkedet er Information er ikke længere en konkurrencefordel I dag vil jeg tale om, hvad kunstig intelligens betyder for investeringsprocessen, og hvad det i virkeligheden vil sige at have en edge på aktiemarkedet. For nylig så jeg et opslag på LinkedIn, hvor hovedpointen var, at viden i dag ikke længere handler om at kende regnskabstallene lidt bedre end andre eller være den første til at opdage, at et selskab har fået en ny kunde eller et

Intelligens har altid været samfundets knappe ressource – og bliver det også de kommende år Der bliver i øjeblikket investeret hundredvis af milliarder dollar i datacentre, og det har naturligt fået mange investorer til at spørge, om vi endnu en gang er ved at skabe en investeringsboble. Sammenligningerne med jernbaneboblen i 1800-tallet eller fiberudbygningen omkring år 2000 dukker jævnligt op, og det er egentlig forståeligt. Når så mange virksomheder investerer så mange pen

Tech aktier ser faktisk billige ud lige nu I ugens løb lavede jeg en video, hvor jeg gennemgår positionerne i NewDeal Invest én for én og viser graferne på selskaberne. Hvis man alene følger de store overskrifter, kan man let få det indtryk, at hele teknologisektoren har været igennem et enormt rally, og at stort set alle teknologiaktier står i rekordniveauer. Sådan ser virkeligheden slet ikke ud. Rigtig mange af positionerne i NewDeal Invest ligger 40, 50 eller 60 procent un

SpaceX - Powering AI from Orbit This article is a condensed version of a series of 6 articles. You can find the of the articles here: P1 -P2 - P3 - P4 - P5 - P6 SpaceX and the Orbital AI Infrastructure Play SpaceX — now SPCX following its record June 2026 Nasdaq IPO and the merger with xAI — is no longer a launch company with a satellite side hustle. It is the ultimate AI data-center and energy play, and the valuation debate reflects it: priced near $1.75 trillion at IPO, tra

I denne uges nyhedsbrev vil jeg gøre status over første halvår af 2026. Det har været et halvår med store geopolitiske begivenheder, en eksplosiv udvikling inden for AI og markante ændringer i den amerikanske økonomiske politik. Det er samtidig tre udviklinger, som efter min vurdering hænger tæt sammen, og som kommer til at præge investeringslandskabet mange år frem. Derfor vil jeg både se tilbage på det halvår, der er gået, og dele de spørgsmål, som fylder mest hos mig, når

SpaceX - Powering AI from Orbit: Sizing the Opportunity (Pt.6) SPCX is now the ultimate AI data-center and energy play. At ~$2.4T and ~80x forward sales, its valuation rests almost entirely on Space Data Center execution — where Starship, solar, and custom silicon could unlock a path toward $20T. This article is part 6 in a series of 6. You can find the rest of the articles here: P1 -P2 - P3 - P4 - P5 Summary Now publicly listed after its record June 2026 IPO, SPCX is best un

Tower Semiconductor - Powering AI From Orbit (Pt.5) Tower's SiGe BiCMOS + SiPho platform on 300mm wafers eliminates GFS's sole advantage, delivers 30% lower power than InP at 1/3 the cost with 85%+ yields, and cements TSEM as the dominant SiPh foundry for both hyperscale AI and Space DC deployments. This article is part 5 in a series of 6. You can find the rest of the articles here: P1 -P2 - P3 - P4 - P6 Summary Silicon photonics is displacing InP as the dominant optical inte

Powering AI From Orbit: MACOM, Coherent, STM, Hamamatsu (Pt.4) Heritage determines the clear near-term winners in Space DC optical networking (2026–2029), while inter-orbit links represent the only category of truly incremental photonic demand. This article is part 4 in a series of 6. You can find the rest of the articles here: P1 -P2 - P3 - P5 - P6 Summary Heritage is king in the 2026–2029 period, positioning Coherent, MACOM, STM, and Hamamatsu as the clear near-term winners

SpaceX - Powering AI from Orbit, Space Solar, and the Musk Stack (Pt.3) The orbital AI data center as tight satellite clusters: redefining photonic demand and unlocking compute beyond Earth’s physical limits. This article is part 3 in a series of 6. You can find the rest of the articles here: P1 -P2 - P4 - P5 - P6 Summary The Space DC is not a diffuse mesh of satellites spread around Earth — it is a constellation of tight orbital clusters, each functioning as a single cohere

SpaceX - Powering AI from Orbit, Space Solar, and the Musk Stack (Pt.2) AI compute has outgrown Earth’s power, cooling, and land walls — Starship and advanced solar cell chemistry now make the orbital Musk Stack economically inevitable. This article is part 2 in a series of 6. You can find the rest of the articles here: P1 - P3 - P4 - P5 - P6 Summary The bet is that AI compute has outgrown Earth — power, cooling, and land are all hitting walls — and 1.2 million satellites can