Kort fortalt Midtvejsvalget ændrede ikke de fundamentale drivkræfter bag AI. Efterspørgslen er fortsat enorm, og vi er stadig kun i begyndelsen. Men det skabte en ny flaskehals, der ligger endnu tidligere i værdikæden end energi, datacentre og chips: politisk regulering. Og vi ved endnu ikke, hvordan Demokraterne vil bruge deres øgede indflydelse. Man behøver ikke forbyde et datacenter for at stoppe det. Forsinkelser via miljøgodkendelser, tilladelser og vand-/energiinfrastr

Kort fortalt Mange af NewDeal Invests aktier er faldet 50-70 % fra toppen. Underskudsgivende selskaber falder typisk hårdest, fordi deres værdi afhænger af forventninger til fremtiden. To historiske analyser (J.P. Morgan: dotcom 2000-2004; Hayden Capital: 2021-2025) viser, at de selskaber, der går fra underskud til overskud, stiger mest i reboundet. Op mod +300 % og +170 % fra bunden. Den oversete pointe: selv de selskaber, der forbliver underskudsgivende, rebounder voldsomt

Kort fortalt Elon Musk mener, SpaceX kan blive mange gange mere værd end hele Jordens økonomi. Regner man på selskabets fremtidige compute, er tanken ikke helt så vild, som den lyder. AI gør intelligens til noget, vi kan producere i datacentre. Når intelligens ikke længere er en knap ressource, kan den teknologiske udvikling tage voldsom fart. AI-boomet er så småt begyndt at finansiere sig selv. De store investeringer i dag skaber de cashflows, der betaler for næste generatio

Kort fortalt Vesten deler sig i to: USA og Europa har ikke bare forskellige sikkerhedsprioriteter. De er ved at udvikle sig til to forskellige økonomier, og det tales der overraskende lidt om. Fra forbrug til produktion: USA er på vej fra en forbrugs- og finansialiseret økonomi mod en produktionsdrevet én, med reindustrialisering plus enorme investeringer i AI, compute, energi og chips. Her ligner USA mere Sydkorea, Japan og Kina end Europa. Europa gør det i langt mindre skal

Kort fortalt Ordet "godt" kan betyde to vidt forskellige ting. Det kan handle om, hvad der er moralsk rigtigt, men det kan også handle om, hvad der rent faktisk fungerer. I det ene tilfælde er det modsatte ondt. I det andet er det dysfunktionelt. Den forskel er vigtig, fordi vi meget ofte kommer til at blande de to ting sammen. At noget er moralsk ønskværdigt, betyder ikke nødvendigvis, at det fungerer godt i praksis. Grøn energi kan for eksempel være noget, vi ønsker mere af

Kort fortalt Statecraft betyder, at økonomi ikke længere kun handler om vækst — den bliver et redskab til magt. Michael Everys spørgsmål "What is GDP for?" tvinger os til at spørge, ikke hvor stort BNP er, men hvad det er i stand til at gøre for et land. Det er ikke størrelsen på økonomien, der afgør styrke, men hvad den kan producere. To lande med samme BNP er ikke lige stærke, hvis det ene selv laver våben, energi og halvledere, mens det andet importerer alt det strategisk

Kort fortalt Paradokset: NVIDIA og Broadcom vokser 70-100% i dele af forretningen og melder om, at væksten kunne have været endnu højere med flere komponenter — alligevel handler de til forward P/E omkring eller under 20. Det er en bemærkelsesværdig kombination i en AI-udbygning, der ingen tegn viser på at stoppe. Forklaringen ligger i usikkerheden: Markedet kan ikke vide, hvem der ender med profitten. Kan Google internalisere Broadcoms arbejde? Tager TSMC en større del af ma

Kort fortalt Økonomien bag AI-compute er ekstrem: Én gigawatt compute koster omkring 15 mia. dollars at etablere, men kan generere op mod 50 mia. dollars i årlig inference-omsætning. Over seks år er det op mod 20 gange den oprindelige investering — og det forklarer, hvorfor så enorme mængder kapital lige nu søger mod AI. Væksthastigheden er svær at fatte: OpenAI og Anthropics samlede compute er tredoblet på ét år, og hvis udviklingen fortsætter, kan de tilsammen nå 100 GW ved

Kort fortalt Bessent ser en handel, ikke bare en redningsaktion: Det amerikanske finansministerium fordobler sine tilbagekøb af lange statsobligationer. Kritikken har været hård, men Bessent er makroinvestor af baggrund og ser sandsynligvis en god handel: de lange renter er blevet for høje, fordi markedet overvurderer den langsigtede inflation og undervurderer USA's fremtidige vækstkapacitet. Høje renter er et tegn på knap kapital og ikke nødvendigvis mistillid: Renterne stig

Kort fortalt Bundlinjen vildleder: Teknologivirksomheder fører store dele af deres investeringer som software, marketing, kundeanskaffelse direkte gennem resultatopgørelsen. Jo mere de investerer i fremtiden, desto dårligere ser bundlinjen ud lige nu. Det får virksomheder til at fremstå mindre værdifulde, netop fordi ledelsen investerer klogt. Sea Limited er et skoleeksempel: Ser man kun på koncernens samlede tal, virker væksten ustabil. Men Shopees kerneforretning — Core Mar

Kort fortalt Palantir viser, at intuitionen tager fejl: Palantirs omsætningsvækst accelererede til 93% samlet og 149% i den amerikanske kommercielle forretning. Det mønster kan gælde hele AI-økosystemet. Anthropic og SpaceX sprænger størrelsesordenen: Ved de nuværende vækstrater rammer Anthropic en omsætning, der overhaler hele det amerikanske aktiemarked inden for få år. SpaceX' Terafab kan producere chips, der kræver to tredjedele af USA's samlede elkapacitet — hvert år. Ha

Kort fortalt AI- og datacenteraktier er faldet kraftigt den seneste uge, men faldet ser ud til at være drevet af tekniske forhold og tvangssalg - ikke af svækkede fundamentale udsigter. Prisen på compute vil sandsynligvis stige betydeligt, fordi AI-laboratoriernes omsætning vokser langt hurtigere, end mængden af compute kan udbygges. Når AI bliver mere værdifuld, stiger værdien af de knappe ressourcer bag AI tilsvarende - først og fremmest compute, men også hukommelse, energi